全球聚焦：东吴证券：给予鸿远电子买入评级

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全球聚焦：东吴证券：给予鸿远电子买入评级

来源 : 证券之星时间：2023-05-04 07:51:20

(资料图)

东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧近期对鸿远电子进行研究并发布了研究报告《2023年一季报点评：短期业绩向下波动，中长期需求依旧看好》，本报告对鸿远电子给出买入评级，当前股价为70.8元。

鸿远电子(603267)
事件：公司发布 2023 年一季度报， 2023 年 Q1 公司实现营业收入约 4.35亿元，同比下降 38.06%；归属于上市公司股东的净利润 1.01 亿元，同比下降 60.07%。
投资要点
2023 年 Q1 归母净利润同比下降 60.07%，预计中长期可恢复。 Q1 公司实现营业收入回落，同比下降 38.06%，原因是下游市场短期景气度趋弱，自产及代理业务客户需求回落。归母净利润同比下降 60.76%，比营收下降幅度更大，系人工成本上升，同时公司为巩固市场份额增加了业务相关费用支出所致，中长期来看公司有定力熨平短期营收、利润下降的波动。
2023 年 Q1 合同负债增长 7.6%，下游需求即将回暖。报告期内合同负债为 347 万元，较 2022 年末增长 7.6%，预示下游需求回暖，未来收入增加。报告期内公司综合毛利率为 49.91%，在 2022 年度公司自产业务毛利率达 80.91%，代理业务毛利率为 10.78%，自产电子元器件下游为航天航空、兵器、电子信息等高可靠领域，为公司带来稳健的收入和利润保障。
深化产业布局，积极拓展市场空间，彰显发展决心。公司围绕瓷介电容器、滤波器、微波模块为核心打造产品体系，加强拓展市场规模。公司在已有瓷介电容器的业务优势上，横向拓展了薄膜微带电路、阻容网络等产品，在军民领域均拓展了市场空间；公司的滤波器产品系列齐全，基本覆盖目前电源用抗干扰滤波器的类型，多款产品可以替代进口产品；微波模块产品、微控制器、微处理器形成系列产品，能够组成各种应用场景的控制单元，技术均处于行业前列水平。公司围绕主营业务深化产业布局，不断拓展市场边界，彰显发展决心。盈利预测与投资评级：考虑到下游装备的放量节奏，我们预计 2023-2025年归母净利润为 9.92/12.06/13.72 亿元，对应 PE 分别为 17/14/12 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示： 1）下游需求及订单波动； 2）公司盈利不及预期； 3）市场系统性风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券李鲁靖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.83亿，根据现价换算的预测PE为16.74。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为102.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，鸿远电子（603267）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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